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做空2亿美元,六周血亏6亿!索罗斯旗下量子基金惨败史

2020-09-30 09:43

金融大鳄索罗斯(George Soros)旗下量子基金(Quantum Fund)自1970年代以来百战百胜,最大败仗为2000年,亏损超过10%。长胜将军,智勇双全,缘何失手?索老当时首席战将邓肯米勒“Stanley Druckenmiller”,于年前曾落落大方,详细分享陈年糗事:心魔失控,竟致火烧连营!
做空2亿美元,六周血亏6亿!索罗斯旗下量子基金惨败史


话说1999年,美国科技股,故事凄美动人,股价极度销魂。雅虎(母公司 Verizon, VZ-US) (Yahoo) 、美国在线 (AOL) 的早期粉丝,投资早已十倍奉还。鸡犬皆升,估值高昂,索罗斯平生最爱杀羊,遂有放空泡沫之念头。二月份豪押2亿美元做空,六周内亏损达6亿美元!真是:英明不致富,聪明反被误,可谓“乱拳打死老师傅”。
收拾败军后,邓肯米勒放下尊严,亲赴硅谷,跟众少年科网股神,交流一番。不知是对方辩才无碍,还是老将败后精神昏沉,竟悉弃平生所学,深信这次真的不一样,科技年代将临,遂全力做多科技股。
邓肯米勒出道时,曾得名师指点:当大市牛气冲天,必须依重白纸一张的年轻人。初生之犊不畏虎,少年不识败滋味,思想简单,胆大如斗,力求出格,最适合牛市奔驰。立刻招募了数名年轻作手,执掌兵符,不二合,基金便由亏损 15%,变成赢 30%。投机小鲜肉,果然不负众望!
到2000年一月,感觉牛市将尽,旗下股票本益比破百,便出清持股,静待时机,反手放空。邓肯米勒没有“飞鸟尽、良弓藏”,仍让众小鲜肉,小规模操盘。牛三末期,终极一升,实是疯狂,年轻人竟日赚3%。一股也没有之下,老将坐立不安,战绩被手下大幅抛离,妒忌之心日盛,心魔益发难控。
时至三月,继续终极一升。重投战阵的冲动,几何级数飙升。尚余少许理性,力劝自己:“不要买!不要买!”最终心魔失控,提起电话听筒,致电经纪公司:“我要全押!”事后回望,离纳指到顶,牛市终结,仅差1个小时!投入 6亿资本,六周后不见了3亿,黯然辞职。
事后,旁人问邓肯米勒,从这次大败中学到什么?答曰:“没有!”心魔自知,失控而已。


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故事有何微言大义?

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牛三操盘,拳怕少壮。老手炒小盘股、故事股,之乎者也,事倍功半。正如另一高手保罗·都铎·琼斯 (Paul Tudor Jones) 所教:牛市最后三分一,必跟基本因素脱节,股价抛物线式连升,锋芒毕露。太早全力抛空,徒自取其辱。十上十下,出出入入,操盘至忌。不如全力抱牢持股,并适时买入价外期权,防范黑天鹅事件。只以价格定去留,例如指数跌破200日平均线才离场。
后记:邓肯米勒看似极傻,但断臂及时,资本仍在,海啸时本利归还。至于众科网股神,信念不灭,直至资本全灭,翌年多输得干干净净。正是:尊重风险,屡败犹存;无视风险,一败便休。
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文/美股队长 系某家族资产管理办公室(Family Office)投资总监,专栏作家,个人著作:《值博率炼金术》(合著)、《美股投资入门》等书籍。

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